来週の注目：インフレデータと中央銀行議事録

月曜日は静かなスタートとなり、連邦公開市場委員会（FOMC）メンバーによる講演が数件予定されているのみです。

火曜日はオーストラリアのウェストパック消費者信頼感指数に加え、日本銀行（BoJ）とカナダ銀行（BoC）の会合議事録の公表が行われます。しかし最大の注目は、米国のインフレデータとなるでしょう。

前回の会合でBoJは金利を1.25%に維持しました。市場参加者は、今後の利上げの可能性や、インフレ傾向に関する政策当局者の評価を示す手がかりを求めて、「意見の要約」を精査する見通しです。

同様に、BoCの「審議の要約」は、中央銀行が利上げを決定した背景をより深く理解する材料を提供します。エネルギーコストの上昇とそれに伴う価格圧力が利上げの根拠として挙げられた一方、弱い経済成長と米国による関税の不透明感が様子見の反論材料となりました。注目は追加引き締めの兆候に集まりますが、同行は既存の不確実性を踏まえた慎重な姿勢を示しています。

水曜日のカレンダーは閑散としており、カナダと米国は銀行休業日となります。木曜日は英国のGDP統計に注目が移ります。

週の終わりには米国の生産者物価指数（PPI）の月次データが公表されますが、期間中には複数のFOMCメンバーによる講演が予定されています。

米国では、コアCPIの月次変化率のコンセンサス予想は0.2%で、前回の0.3%から低下しています。総合CPIの月次変化率は0.3%と予想され、前回の0.6%から低下しています。

今回のCPI発表は特殊な状況にあります：労働統計局は、2025年10月の政府閉鎖によるデータ欠落のため、前年同月比の数値を公表しません。そのため、月次の数値がより重要視されます。

総合CPIは0.28%の上昇が見込まれています。ガソリンインフレの鈍化は、食料コストの上昇によって一部相殺されると予想され、これはコモディティ価格と輸送費の上昇が消費者に転嫁されたことによります。

コアCPIも上昇が見込まれますが、そのペースはより緩やかです。ウェルズ・ファーゴのアナリストは、財インフレは鈍化すると予想しており、特に衣料品や玩具価格の前回の上昇は繰り返されそうにないとしています。サービス分野では、住居費インフレはより通常のペースに戻ると予想され、旅行関連費用は航空運賃やホテル代の以前の上昇後にいくらか落ち着くはずです。

コアインフレの数字が弱ければ、先月のサプライズ的上昇の後にいくらかの安心材料となるでしょうが、ウェルズ・ファーゴによれば、全体的なディスインフレ・プロセスは依然として緩やかで不均一であり、12月の会合での追加利上げの根拠を強化しています。一方、スコシアバンクのアナリストは、ブルームバーグの価格予測を含む代替データソースが、前年同月比の総合インフレの最近の上昇を示していると指摘しています。

米国は金曜日にPPIデータも発表しますが、年率の数値はCPIと同様にデータ欠落の制約に直面しています。月次変化率は0.4%と予想され、前回の1.3%から低下しています。

英国では、GDPの月次変化率のコンセンサスは0.0%で、前回の0.1%から低下、一方、速報値の四半期GDPは前期比0.7%と予想され、前回の0.5%から上昇しています。成長は主にビジネスサービスと投資支出、特にAIやテクノロジー関連活動によって牽引されています。

しかし、エネルギー料金や住宅ローンのコスト上昇が、家計支出と消費者向けセクターに引き続き重しとなっています。調査データは、四半期末にかけて成長の勢いが弱まったことを示していると、ウェルズ・ファーゴのアナリストは述べています。金融政策面では、イングランド銀行（BoE）は難しいバランスを取ることを迫られています。インフレは依然として懸念材料であり、経済活動の底堅さにより、政策当局者はさらなる引き締めを先送りする余地が限られています。BoEは前回の会合で25ベーシスポイントの利上げを実施し、来年第1四半期にもう一度の利上げが見込まれています。