来週の注目点：RBAの政策決定、米雇用統計、ユーロ圏インフレ

週は月曜日に静かに始まり、主要なFX市場イベントは予定されていません。火曜日の主な発表には、RBAの政策決定、カナダの月次GDP、米国の消費者信頼感とJOLTS求人件数データが含まれます。

水曜日には、RBA決定後のオーストラリアインフレ統計、米ADP雇用統計、コアPCE月次、そしてQ2 GDPの3回目改定値が発表されます。木曜日には米週間失業保険申請件数とISM製造業PMIが注目されます。

金曜日には、東京コアCPI、ユーロ圏インフレ、そして米月次雇用レポート（平均時給、非農業部門雇用者数、失業率を含む）で週が締めくくられます。

今週は複数のFederal Reserve高官が講演する予定です。

RBAは今週の会合で政策金利を25ベーシスポイント引き上げて4.60%とすると予想されており、持続的なインフレと強い労働市場を背景にタカ派的な姿勢を維持する見込みです。Bullock総裁は、インフレリスクが「顕在化している」と述べています。これにより、9月以降の追加利上げの可能性が残されていますが、今後の行動は入ってくるデータ次第となります。

コアインフレは高止まりが続いています。トリム平均指標は8月に3.6%と、RBAの年末予想3.3%を上回ると予測されています。燃料と食品コストの上昇が価格圧力をさらに強めており、オーストラリアの輸入石油への依存度を反映しています。

雇用市場もより引き締め的な政策アプローチを支持しています。失業率は4.6%に上昇したものの、フルタイム雇用は拡大を続け、労働参加率は過去最高の67.1%に達しました。力強い雇用は、労働需要が依然として強いことを示しています。

総合的に見て、RBAはインフレリスクが依然として上振れ方向に傾いていることを強調し、引き締め政策を支持し、オーストラリアドルを押し上げる可能性があります。

カナダについては、月次GDPの中央値予想は0.1％で、前回の0.3％から低下しました。経済は7月に勢いを失いました。早期指標は、堅調な第2四半期の後、横ばいまたは小幅な成長を示唆しています。製造業、卸売業、小売活動は減少しましたが、安定したエネルギー生産と住宅市場の回復が一部相殺しました。

RBCエコノミストによると、四半期後半には状況がやや明るくなり、8月には労働時間と小売売上高が増加しました。それでも、米国の高関税と継続的な貿易摩擦が成長見通しに暗雲をもたらしていると見られています。

Bank of Canadaは10月の会合前にこれらの動向を注意深く見守っています。基本シナリオは当面は金利を据え置き、2027年前半から段階的な引き締めサイクルが始まると予想されています。

オーストラリアでは、市場は月次CPIが1.0％から0.5％に低下すると予想しており、トリム平均月次率は前回の0.5％から0.3％と見られています。年間CPI率は3.5％から4.1％に上昇すると予測されています。

Westpacは8月CPIを前月比0.4％（詳細推計0.43％）と予想しています。食品と非アルコール飲料が0.2ポイントの押し上げ要因となり、パン・シリアル、肉・魚介類、その他の食品が牽引すると予測されています。

これは、消費者物価が1.0％上昇した7月の結果が予想を上回った後です。この上昇はWestpacの予想0.8％とコンセンサス0.9％を上回りましたが、年率は3.8％から3.5％に減速しました。Westpacの8月詳細推計が全体予想をわずかに上回っているため、月次データには上振れリスクがあります。

米国では、コアPCE価格指数の月次変化の中央値予想は0.2％から0.3％に上昇しています。個人所得は前月比0.4％から0.5％の上昇、個人消費は前回0.2％から1.0％と予想されています。

今週発表されるデータは、経済のより広い視野を提供し、市場は消費者活動のより確かな兆候を探しています。PCEの発表、Q2 GDPの3回目改定値、および約5年間をカバーする年間改定が同時に公表され、所得、支出、貯蓄、インフレに関する最近の見方が変わる可能性があります。

方法論の調整により、8月の強い数字にもかかわらず、短期的なインフレ経路はより穏やかになると予想されています。しかし、Wells Fargoのアナリストは、データは依然として堅調な米国経済を反映し、消費者支出と堅調なテクノロジー投資が主要な支えになると予測しています。

ユーロ圏では、コアCPI速報値の年率中央値予想は2.4％から2.5％に上昇し、ヘッドラインCPI速報値は前回3.2％から3.7％と見られています。エネルギー価格の上昇がサービスインフレを押し上げ始めるかどうかに注目が集まります。

9月のPMIデータは継続的な底堅さを示唆しており、第3四半期の成長率は約0.4％と推定されています。Wells FargoはECBが最後の25ベーシスポイントの利上げを実施し、預金金利を2.75％にすると予想していますが、見通しは入ってくるデータ次第です。

米国については、平均時給は前月比0.3％上昇と予想され、前回から変わらず。非農業部門雇用者数は162,000人から98,000人の増加。失業率は4.1％で横ばいと予想され、労働参加率には安定化の初期兆候が見られます。

雇用市場は引き続きかなりバランスが取れており、低い失業保険申請件数、改善した求人情報、そして昨年水準を上回る採用活動に支えられています。

Wells Fargoのエコノミストは、8月の上振れサプライズの後、9月の非農業部門雇用者数の伸びは90,000人に減速すると予測しています。地方政府の教育雇用は、ここ数ヶ月の大きな変動の後、不安定な状態が続く可能性があります。

賃金上昇は引き続き緩やかで、平均時給は前月比0.3％、前年比3.2％の上昇が見込まれています。これにより、人件費の伸びはかなり抑制され、インフレ圧力の増加を回避できるでしょう。