เลนแห่ง ECB เชื่อมโยงเสถียรภาพการเติบโตของยูโรโซนกับการควบคุมภาวะช็อกด้านพลังงาน

คำกล่าวของเลนบ่งชี้ถึงเส้นทางเงินเฟ้อสองช่วง: ช่วงแรกเป็นการปรับตัวสูงขึ้นจากภาวะพุ่งขึ้นครั้งใหม่ของราคาพลังงาน จากนั้นจะลดลงสู่เป้าหมายในช่วงประมาณกลางปี 2027 เท่านั้น หากกรอบเวลาดังกล่าวเป็นจริง ก็หมายความว่า ECB อาจต้องยอมรับเงินเฟ้อที่สูงขึ้นเป็นระยะเวลานานขึ้นก่อนที่จะมีการเคลื่อนไหวไปสู่การผ่อนคลาย ซึ่งอาจหนุนค่าเงินยูโรได้หากช่วยเสริมความคาดหวังถึงแนวทางนโยบายที่สอดคล้องกัน ลักษณะที่มีเงื่อนไข โดยการเติบโตจะดำเนินต่อไป "โดยมีเงื่อนไขว่า" ภาวะช็อกด้านพลังงานไม่เลวร้ายลง ทำให้การคาดการณ์ต้องพึ่งพาการเคลื่อนไหวของราคาน้ำมันและก๊าซในอนาคตอย่างมาก และเปิดให้เปลี่ยนน้ำเสียงได้หากภาวะช็อกทวีความรุนแรงขึ้น

ก่อนหน้านี้:

• สตูร์นารัสแห่ง ECB กล่าวว่าไม่สามารถตัดการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนตุลาคมออกไปได้หากต้นทุนพลังงานหรือเงินเฟ้อพุ่งสูงขึ้น

เลนนับว่าเส้นทางการเติบโตของยูโรโซนจะมั่นคง แต่ภายใต้เงื่อนไขเดียวคือภาวะช็อกด้านพลังงานยังคงถูกควบคุมไว้ได้ โดยคาดว่าเงินเฟ้อจะเพิ่มขึ้นอีกครั้งก่อนที่จะลดลงในที่สุดในปี 2027

สรุป:

• ฟิลิป เลน สมาชิกคณะกรรมการบริหาร ECB กล่าวว่าเศรษฐกิจยุโรปควรจะขยายตัวอย่างต่อเนื่องในอัตราที่มั่นคงแต่พอประมาณ ตราบใดที่ภาวะช็อกด้านพลังงานไม่เลวร้ายลง ตามรายงานของรอยเตอร์ที่อ้างอิงการให้สัมภาษณ์กับหนังสือพิมพ์สวิส
• เลนระบุว่าราคาพลังงานที่พุ่งสูงขึ้นระลอกใหม่จะนำไปสู่เงินเฟ้อที่สูงขึ้น ตามด้วยการลดลงสู่เป้าหมายของ ECB ตั้งแต่กลางปี 2027

ฟิลิป เลน สมาชิกคณะกรรมการบริหารธนาคารกลางยุโรปกล่าว ตามรายงานของรอยเตอร์ ว่าเศรษฐกิจยูโรโซนควรรักษาการเติบโตที่มั่นคงแต่พอประมาณ โดยมีเงื่อนไขว่าภาวะช็อกด้านพลังงานในปัจจุบันไม่รุนแรงขึ้น คำกล่าวเหล่านี้ดำเนินตามรูปแบบในแถลงการณ์สาธารณะของเลนตลอดปี 2026 ซึ่งเขาได้บรรยายอย่างสม่ำเสมอว่าเงินเฟ้อที่ขับเคลื่อนโดยพลังงานของภูมิภาคนั้นสามารถจัดการได้ตราบใดที่ยังคงถูกควบคุมไว้และไม่ลุกลามไปสู่ภาวะช็อกในวงกว้าง

เลนยังตั้งข้อสังเกตเพิ่มเติมว่าราคาพลังงานที่ปรับตัวสูงขึ้นระลอกที่สองจะช่วยกระตุ้นเงินเฟ้อ ก่อนที่จะลดลงสู่เป้าหมายของ ECB ตั้งแต่กลางปี 2027 ตามรายงานของรอยเตอร์ กรอบเวลาดังกล่าวบ่งชี้ว่าธนาคารกลางคาดว่าแรงกดดันด้านราคาในระยะใกล้จะยังคงอยู่ชั่วระยะหนึ่ง โดยการชะลอตัวของเงินเฟ้ออย่างมีนัยสำคัญจะล่าช้าออกไปเกินปีหน้า ซึ่งสอดคล้องกับคำกล่าวสาธารณะก่อนหน้านี้ของเลนในปีนี้ ที่เขาได้แยกความแตกต่างระหว่างภาวะช็อกที่ ECB สามารถมองข้ามได้ กับภาวะที่รุนแรงพอที่จะต้องมีปฏิกิริยาทางนโยบายที่แข็งกร้าวมากขึ้น

ความเห็นเหล่านี้เกิดขึ้นในขณะที่ ECB ยังคงประเมินว่าแรงกดดันด้านพลังงานในปัจจุบันเป็นการหยุดชะงักชั่วคราวหรือการเปลี่ยนแปลงต้นทุนที่ถาวร ถ้อยคำที่มีเงื่อนไขของเลน—การเติบโตจะดำเนินต่อไปหากภาวะช็อกไม่เลวร้ายลง—เชื่อมโยงการคาดการณ์ของธนาคารกลางเข้ากับการพัฒนาราคาน้ำมันและก๊าซในอนาคตอย่างแนบแน่น แทนที่จะผูกมัดกับแนวทางนโยบายที่กำหนดไว้ล่วงหน้าโดยไม่คำนึงถึงวิวัฒนาการของภาวะช็อก

ขณะนี้ตลาดจะจับตาดูคำกล่าวเพิ่มเติมของ ECB ที่ยืนยันหรือขยายความจากถ้อยแถลงเหล่านี้ รวมถึงตัวเลขเงินเฟ้อและการเติบโตของยูโรโซนที่กำลังจะมาถึง เพื่อประเมินว่าเป้าหมายการลดลงของเงินเฟ้อในช่วงกลางปี 2027 ยังคงใช้ได้หรือไม่เมื่อเปรียบเทียบกับแนวโน้มราคาที่แท้จริงในเดือนต่อๆ ไป