ANZ nhận định RBA sẽ duy trì thận trọng dù kỳ vọng tăng lãi suất hạ nhiệt

Kỳ vọng giảm về việc Reserve Bank of Australia tăng lãi suất đã loại bỏ một yếu tố hỗ trợ cho đồng đô la Australia, vào thời điểm lợi suất trái phiếu Mỹ đang tăng và Federal Reserve vẫn theo đuổi xu hướng thắt chặt. Điều này khiến AUD dễ bị tổn thương trước sức mạnh bổ sung của đồng USD. Tuy nhiên, lạm phát dịch vụ dai dẳng ở mức cao có thể hạn chế mức độ kỳ vọng tăng lãi suất của Australia giảm xuống, qua đó giới hạn rủi ro giảm đối với lợi suất trái phiếu ngắn hạn. Giá dầu thấp hơn đang có lợi cho lạm phát tổng thể của Australia nhưng không giải quyết được áp lực dịch vụ trong nước mà ANZ đang theo dõi, vì vậy cách tiếp cận thận trọng của RBA được dự báo sẽ tiếp tục.

---

Tăng trưởng kinh tế đang chậm lại, nhưng lạm phát dịch vụ vẫn ở mức cao, ngăn RBA nới lỏng ngay cả khi lập luận cho một đợt tăng lãi suất khác đang yếu đi.

• Chuyên gia kinh tế Siddhant Kalra của ANZ lưu ý rằng kỳ vọng thị trường về việc RBA tăng lãi suất thêm đã giảm khi tăng trưởng kinh tế Australia chậm lại
• Lạm phát trung bình cắt bỏ trong quý ba đã tăng 1.0% so với quý trước và 3.7% so với cùng kỳ năm ngoái, vượt dự báo và phạm vi mục tiêu 2% đến 3% của RBA
• Lạm phát dịch vụ thị trường ghi nhận mức tăng hàng năm mạnh nhất kể từ năm 2024
• ANZ liên kết giá dịch vụ thị trường với các hạn chế về năng lực trong nước
• Công ty cho biết kết quả mạnh mẽ sẽ khiến RBA thận trọng trong những tháng tới

Kỳ vọng về việc Reserve Bank of Australia tăng lãi suất thêm đã suy giảm khi ngày càng có nhiều bằng chứng cho thấy nền kinh tế đang chậm lại. Tuy nhiên, lạm phát dai dẳng có nghĩa là ngân hàng trung ương khó có thể lơ là cảnh giác, chuyên gia kinh tế Siddhant Kalra của ANZ cho biết.

Áp lực thể hiện rõ nhất ở thước đo lõi được RBA ưa chuộng. Chỉ số trung bình cắt bỏ, loại trừ các biến động giá cực đoan theo quý, đã tăng 1.0% trong ba tháng đến tháng 9 và 3.7% so với một năm trước. Con số này cao hơn dự báo và cao hơn mức trần của dải mục tiêu 2% đến 3% của ngân hàng trung ương. Lạm phát dịch vụ thị trường, bao gồm các mức giá phụ thuộc phần lớn vào nhu cầu trong nước và chi phí lao động, đã ghi nhận mức tăng hàng năm mạnh nhất kể từ năm 2024.

Kalra nhấn mạnh chi tiết dịch vụ là yếu tố quan trọng. Giá dịch vụ thị trường gắn chặt với áp lực năng lực trong nước, vì vậy chúng cho thấy nền kinh tế Australia đang hoạt động ở mức giới hạn như thế nào, thay vì các yếu tố bên ngoài như giá dầu hoặc tỷ giá hối đoái. Một kết quả mạnh mẽ cho thấy nhu cầu vẫn đang đẩy mạnh vào các ràng buộc của nền kinh tế, loại lạm phát mà các ngân hàng trung ương khó giảm nhất.

ANZ chỉ ra rằng sức mạnh của kết quả có thể duy trì lập trường thận trọng của RBA trong những tháng tới. Điều này đặt ngân hàng trung ương vào vị thế khó xử. Tăng trưởng chậm lại là lý do chống lại việc thắt chặt thêm, trong khi lạm phát cơ bản dai dẳng là lý do chống lại việc ám chỉ lãi suất đã đạt đỉnh, chứ đừng nói đến việc mở đường cho cắt giảm.

Môi trường quốc tế càng làm phức tạp thêm. Giá dầu giảm đang xoa dịu áp lực lên lạm phát tổng thể, nhưng các ngân hàng trung ương khác đang nghiêng về phía diều hâu. US Federal Reserve được dự báo rộng rãi sẽ tăng lãi suất vào tháng 12 sau khi số liệu lạm phát tháng 10 nóng hơn dự kiến, và Bank of Japan cũng được kỳ vọng sẽ tăng lãi suất chính sách.

Đối với RBA, những tháng tới có thể sẽ được đặc trưng bởi sự kiên nhẫn hơn là hành động. Trừ khi lạm phát dịch vụ hạ nhiệt, một động thái đáng kể hướng tới lãi suất thấp hơn dường như còn xa, ngay cả khi rào cản cho một đợt tăng khác đã trở nên cao hơn.