Dữ liệu lạm phát Trung Quốc thứ Hai: CPI dự kiến gần 0.8%, PPI trên 5%

Nếu giá sản xuất đạt trên 5% trong khi lạm phát tiêu dùng vẫn dưới 1%, điều này sẽ củng cố đánh giá hiện tại của thị trường rằng Trung Quốc đang hấp thụ các áp lực chi phí nhập khẩu mà không có nhu cầu tiêu dùng đủ mạnh để chuyển tiếp chúng. Kết quả như vậy sẽ làm giảm lợi nhuận công nghiệp và làm suy giảm niềm tin vào sự phục hồi nội địa đang diễn ra. Một kết quả yếu hơn từ phía CPI sẽ duy trì các cược vào sự hỗ trợ tài khóa hoặc tiền tệ tiếp theo từ Bắc Kinh, tạo ra một áp lực giảm nhẹ lên đồng nhân dân tệ. Đối với các loại tiền tệ gắn liền với biến động hàng hóa, chẳng hạn như đồng đô la Úc, thông điệp chính là nhu cầu — CPI yếu cho thấy thiếu sự phục hồi mạnh mẽ trong nhu cầu nguyên liệu thô của Trung Quốc. Đối với thị trường dầu mỏ, PPI mạnh chủ yếu phản ánh sự tăng giá năng lượng đã diễn ra, không phải là dấu hiệu của nhu cầu mới.

---

Các dự báo về chỉ số lạm phát tháng 10 của Trung Quốc cho thấy giá sản xuất tăng nhanh trong khi giá tiêu dùng chững lại, một sự phân kỳ cho thấy biên lợi nhuận chịu áp lực và nhu cầu nội địa quá mỏng manh để có thể coi là một môi trường tái lạm phát lành mạnh.

Các dự báo chính cho dữ liệu dự kiến công bố vào thứ Hai như sau:

• Trung Quốc sẽ công bố CPI và PPI tháng 10 lúc 01:30 GMT (8:30 tối giờ Miền Đông Hoa Kỳ vào Chủ nhật).
• Đồng thuận chung về CPI là tỷ lệ theo năm gần 0.8%, giảm nhẹ so với mức 0.9% của tháng 9, với biên độ dự báo dao động chặt giữa 0.7% và 0.9%.
• CPI lõi, loại trừ thực phẩm và năng lượng, được dự báo vẫn ở mức khoảng 1.0%.
• Lạm phát PPI hàng năm được dự kiến tăng tốc lên khoảng 5.2% đến 5.3% so với mức 5% của tháng 9, mức này sẽ kéo dài một mức cao nhất trong bốn năm.
• Mức tăng theo tháng của PPI được dự báo sẽ chậm lại rõ rệt so với tốc độ của tháng 9, mặc dù không đủ để ngăn tỷ lệ hàng năm tiếp tục tăng.
• Số liệu thương mại tháng 10 được lên lịch vào ngày 10 tháng 11, tiếp theo là tổng tín dụng và cung tiền vào ngày 13 tháng 11.

Việc công bố giá tiêu dùng và giá sản xuất tháng 10 của Trung Quốc được ấn định vào thứ Hai lúc 01:30 GMT (Chủ nhật 8:30 tối giờ Miền Đông Hoa Kỳ). Dữ liệu được dự kiến sẽ cho thấy sự phân kỳ giữa lạm phát tiêu dùng yếu ớt và giá cửa nhà máy tăng nhanh đang ngày càng mở rộng.

Giá tiêu dùng theo năm được dự báo tăng khoảng 0.8%, thấp hơn một chút so với tốc độ 0.9% trong tháng 9. Các ước tính từ các nhà dự báo rất sát nhau, chủ yếu trong khoảng 0.7% đến 0.9%. Một số dự báo cho thấy giá ổn định so với tháng trước, sau mức tăng 0.2% trong tháng 9 thấp hơn kỳ vọng. Lạm phát lõi, không bao gồm thực phẩm và năng lượng, dự kiến vẫn ở mức khoảng 1.0%.

Nhu cầu tiêu dùng vẫn ổn định nhưng yếu. Kỳ nghỉ Tuần lễ Vàng Ngày Quốc khánh vào đầu tháng 10 đã thúc đẩy chi tiêu một phần, nhưng tác động lên cả tháng đã được điều chỉnh bởi việc mua sắm trước đó tập trung nhu cầu ngay trước kỳ nghỉ.

Nguồn căng thẳng chính là chỉ số giá sản xuất. Lạm phát PPI hàng năm được dự báo tăng lên khoảng 5.2% đến 5.3%, với một số dự báo cao hơn, từ mức 5% ghi nhận trong tháng 9 — một con số đánh dấu mức cao nhất trong bốn năm và rõ ràng vượt quá kỳ vọng. Chi phí năng lượng là yếu tố chính đằng sau sự tăng tốc. Mức tăng hàng tháng dự kiến sẽ giảm tốc đáng kể so với tốc độ của tháng 9, mặc dù không đủ để ngăn chỉ số hàng năm tiếp tục tăng cao hơn.

Sự kết hợp này tạo thành câu chuyện chính. Giá sản xuất tăng cùng với CPI mắc kẹt dưới 1% ngụ ý rằng các nhà sản xuất đang chịu phần lớn chi phí gia tăng thay vì chuyển nó cho các hộ gia đình, điều này cho thấy sức mạnh định giá giảm trong một nền kinh tế nội địa yếu. Nó cũng thu hẹp biên lợi nhuận cho các doanh nghiệp công nghiệp.

Dữ liệu lạm phát bắt đầu một tuần bận rộn đối với các báo cáo của Trung Quốc. Thống kê thương mại tháng 10 sẽ được công bố vào ngày 10 tháng 11, sau sự bùng nổ xuất khẩu vào tháng 9. Dữ liệu về cung tiền, tín dụng mới và tổng tài trợ xã hội được lên lịch vào ngày 13 tháng 11.

Kết quả CPI đúng hoặc thấp hơn kỳ vọng sẽ củng cố quan điểm về nhu cầu nội địa dè dặt. Một bất ngờ tích cực từ PPI sẽ làm gia tăng lo ngại về áp lực chi phí từ nước ngoài và giữ sự chú ý vào việc các nhà sản xuất Trung Quốc có thể chịu đựng các mức tăng mà không tăng giá cuối cùng trong bao lâu nữa.