Mối quan ngại của Mỹ về đồng yên yếu và thị trường trái phiếu của Nhật Bản bắt nguồn từ việc Tokyo là chủ nợ nước ngoài lớn nhất của Mỹ, với lợi suất cao có nguy cơ gây ra các đợt thanh lý giao dịch carry trade…
Mối quan ngại tại Washington về đồng tiền mất giá và thị trường nợ công của Nhật Bản bắt nguồn từ việc Tokyo là chủ nợ nước ngoài lớn nhất của Mỹ. Tuần trước, Tổng thống Donald Trump đã trực tiếp đề cập đến sự yếu kém của đồng yên với Thủ tướng Sanae Takaichi.
Bộ trưởng Tài chính Satsuki Katayama đã tiết lộ cuộc trò chuyện này vào thứ Sáu. Đồng yên đã yếu đi tới gần 164 so với đồng đô la vào cuối tháng Bảy, mức thấp nhất trong bốn thập kỷ, và gần đây đang giao dịch quanh mốc 157.
Không có quốc gia nước ngoài nào khác nắm giữ nhiều trái phiếu Kho bạc Mỹ hơn Nhật Bản, các công cụ nợ mà chính phủ Mỹ phát hành để tài trợ cho hoạt động của mình. Tính đến tháng Năm, Tokyo nắm giữ hơn 1.1 nghìn tỷ đô la trong số đó, theo CFR.
Để hỗ trợ giá trị của đồng yên, các nhà chức trách Nhật Bản bán đô la để đổi lấy yên. Theo tính toán của các nhà phân tích, Tokyo đã chi khoảng 167 tỷ đô la cho các can thiệp này trong năm nay, tài trợ một phần thông qua việc bán trái phiếu Kho bạc.
Một nhóm người mua nhỏ hơn buộc chính phủ Mỹ phải cung cấp lợi suất cao hơn cho trái phiếu của mình. Lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10 năm chuẩn, vốn được gắn với lãi suất thế chấp, đã tăng lên 5.18% vào ngày 24 tháng 9, dựa trên dữ liệu từ Federal Reserve.
Mỹ và Nhật Bản đã phối hợp mua yên vào ngày 31 tháng 7, một can thiệp chung chưa từng thấy kể từ năm 1998. Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent sau đó đã thách thức các nhà giao dịch đặt cược chống lại việc đồng yên mạnh lên.
“Tôi là nhà cái bây giờ, vì vậy khi chúng tôi can thiệp vào đồng yên Nhật, tôi có cái nhìn khá rõ về những gì người Nhật… sẽ làm. Và các bạn có thể đặt cược chống lại tôi nếu muốn,” Bessent tuyên bố.
Trong nhiều năm, các nhà đầu tư Nhật Bản đã mua nợ của Mỹ vì trái phiếu trong nước mang lại lợi suất không đáng kể. Bank of Japan đã thay đổi động lực này bằng cách nâng lãi suất chuẩn lên 1.25% vào ngày 18 tháng 9, mức cao nhất kể từ năm 1995.
Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Tokyo đã đạt đỉnh 30 năm ở mức 3.115% vào thứ Sáu. Hãng phân tích Bull Theory ghi nhận lợi suất kỳ hạn hai năm chạm mức cao 31 năm là 1.975% vào thứ Hai. Bloomberg đưa tin rằng các vụ đặt cược của thị trường vào việc tăng lãi suất hơn nữa đã thúc đẩy sự gia tăng.
Theo CFR, các nhà chức trách Nhật Bản đã gợi ý rằng quỹ hưu trí nhà nước có thể thay thế trái phiếu nước ngoài, chẳng hạn như Treasuries, bằng trái phiếu trong nước của Nhật.
Đồng yên yếu hơn làm giảm giá đô la của hàng xuất khẩu Nhật Bản. Thủ tướng Takaichi cho biết Trump nói với bà rằng thương mại Mỹ “đã gặp khó khăn do đồng yên mất giá,” theo lời chuyển tiếp của Jiji.
Mối liên hệ giữa thị trường trái phiếu Nhật Bản và Bitcoin nằm ở giao dịch carry trade đồng yên. Điều này liên quan đến việc vay với lãi suất yên thấp để đầu tư vào các tài sản có lợi suất cao hơn, bao gồm cả Bitcoin (BTC). Khi đồng yên mạnh lên hoặc lãi suất Nhật Bản tăng cao hơn, các khoản vay này trở nên đắt đỏ hơn, thúc đẩy các nhà giao dịch bán tháo vị thế để đáp ứng nghĩa vụ hoàn trả của họ.
Kịch bản này đã diễn ra vào tháng 8 năm 2024. Bank for International Settlements (BIS), một tổ chức có trụ sở tại Thụy Sĩ do các ngân hàng trung ương sở hữu, báo cáo rằng một sự tăng vọt đột ngột của đồng yên đã kích hoạt một đợt thoái lui nhanh chóng khỏi các vị thế được tài trợ bằng yên.
Theo BIS, chỉ số chứng khoán TOPIX của Nhật Bản đã giảm 12% vào ngày 5 tháng 8 năm đó, và Bitcoin và Ethereum đã giảm tới 20%. BIS ước tính rằng khoảng 250 tỷ đô la trong các giao dịch carry trade đã được thiết lập trước khi đợt bán tháo bắt đầu.
Cho đến nay, năm nay đã theo một mô hình khác. BeInCrypto lưu ý rằng mặc dù đồng yên đã tăng giá 3.7% trong ba phiên vào đầu tháng 9, Bitcoin vẫn duy trì ở trên mức 79.000 đô la.
BeInCrypto trước đó đã nhấn mạnh việc thắt chặt đồng thời của Fed, European Central Bank (ECB), và Bank of Japan là rủi ro vĩ mô chính đối với Bitcoin. Cả ba ngân hàng trung ương kể từ đó đã tăng lãi suất. Vào thứ Hai, Bitcoin đang giao dịch ở mức 82.873 đô la, mức giảm 2.3% trong ngày.
Bộ trưởng Tài chính Katayama tuyên bố rằng mọi hỗ trợ trong tương lai cho đồng yên sẽ dựa trên một cơ sở cho vay của Federal Reserve thay vì liên quan đến việc bán US Treasuries, một sự thay đổi được OMFIF đưa tin.
Chia sẻ tới
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Nội dung bài viết đến từ bên thứ ba, chỉ mang tính tham khảo và không phải lời khuyên đầu tư. Tiền mã hóa và các sản phẩm tài chính khác có rủi ro biến động giá lớn, vui lòng cân nhắc kỹ trước khi quyết định.
UBS cho biết đường cong lợi suất Mỹ phẳng hơn phản ánh chính sách thắt chặt hơn của Fed, không phải suy thoái, cho thấy việc làm và thu nhập vững chắc.
Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tăng trên 5,2%, mức cao nhất kể từ tháng 6 năm 2007, được thúc đẩy bởi nhu cầu đấu giá yếu và kỳ vọng về chính sách thắt chặt hơn của Fed.
Lisa Cook của Fed cảnh báo AI và dầu mỏ sẽ duy trì lạm phát, các đợt tăng lãi suất tiếp theo phụ thuộc vào dữ liệu. Bowman không bình luận.
Lịch châu Á cho ngày 29/9/2026 khá yên ắng; RBA dự kiến tăng lãi suất 25 điểm cơ bản.