Strategy 和 Strive 增持比特币，但 MSTR 持有者或面临稀释

Strategy（前身为 MicroStrategy）与竞争对手 Strive 在 11 月初持有的比特币数量均有所增加。不过，这些新购买行为指向了 Strategy 股东们日益增长的一个担忧：他们在公司比特币总量中所占的份额正在变小。

11 月 2 日（周一），两家公司披露了新的比特币购买情况。

• Strategy 花费 6550 万美元购买了 811 枚 BTC，使其持有量增至 849,327 枚 BTC。
• Strive 追加购买了 124 枚 BTC，使其持有总量达到 43,124 枚 BTC。

然而，这对各自股东产生的影响却截然不同。

Strategy 股东面临的问题

Strategy 发行了约 118 万新股 MSTR 股票，筹集了 1.64 亿美元。其中只有 6550 万美元投入了比特币；剩余部分作为现金保留。

简而言之，该公司创造股票的速度超过了其增加比特币的速度。

结果是，每股经过稀释的 MSTR 股票现在所代表的比特币数量大约减少了 0.17%。

因此，尽管公司总体持有量在增加，但现有持有者每股的比特币敞口却略有减少。

我们找到了容纳更多这种橙色的空间。

— Michael Saylor (@saylor)，2026 年 11 月 1 日

与此同时，Strategy 还动用了 2.08 亿美元回购其 STRC 优先股，这个金额是其比特币购买金额的三倍多。

此次回购减少了未来的股息支付。Strategy 的首席执行官 Phong Le 此前曾将这一努力描述为致力于“让 STRC 恢复健康”。

Strive 的行动提供了不同的视角

Strive 的最新文件显示，其稀释后的股票数量保持不变，而公司的比特币持有量却在增长。

因此，Strive 每股稀释后的比特币持有量增加了约 0.29%。

截至 10 月 25 日，Strategy 全年稀释后的每股比特币持有量已经下降了 3.7%。此外，该公司还被授权出售价值高达 186 亿美元的额外 MSTR 股票，这可能会进一步稀释投资者。

随着 MSCI 指数排除风险的加剧，投资者面临的问题已超越比特币的价格：每股股票究竟能代表 Strategy 不断扩大的比特币金库的多少？