Super Micro 盘后上涨，营收逼近 $20bn，Q2 展望超预期

盘后交易时段的涨幅延续了自上个月初步公告启动的涨势，而对当前季度的乐观预测则提供了 AI 硬件需求的另一个信号。10月，服务器竞争对手 Dell 和 HPE 同步上涨，因此下一交易时段可能出现类似的市场反应。全年展望是薄弱环节：它仅略高于共识，一旦投资者评估下半年数据，可能会削弱热情。客户集中度和利润率仍是决定涨势能否持续的关键因素。

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Super Micro 甚至超过了其在10月设定的更高目标，尽管其全年预测悄然暗示增长放缓。

摘要：

• Q1 营收约为 $19.9bn，而预期约为 $16bn，并高于公司此前 $18.5bn 至 $19.5bn 的区间
• 调整后 EPS 接近 $1.80，超过约 $1.20 的预测
• Q2 营收展望为 $19.5bn 至 $21.5bn，高于接近 $18bn 的共识
• Q2 调整后 EPS 指引为 $1.66 至 $1.90，而预测约为 $1.14
• 全年营收指引为 $72bn 至 $78bn，与接近 $73bn 的预期大体一致
• 股价在盘后交易中上涨

Super Micro Computer 收盘后走高，这家 AI 服务器制造商公布的财年第一季度营收接近 $20bn。它还将当前季度指引设定在该水平之上，延续了上个月一份意外更新所显示的增长势头。

根据公司公告，9月季度营收约为 $19.9bn，超过分析师约 $16bn 的估计。调整后每股收益约为 $1.80，明显高于接近 $1.20 的预测。

共识数据夸大了超预期幅度。10月20日，Super Micro 将第一季度营收指引定为 $18.5bn 至 $19.5bn，远高于其早先 $14.5bn 至 $15.5bn 的预测，受该消息影响，该股在盘后交易中跳涨 14%。许多已发布的估计似乎未纳入这一更新。尽管如此，最终营收数字仍高于公司自身初步区间的上限。

展望传递出更强的信号。Super Micro 预计第二季度营收为 $19.5bn 至 $21.5bn，而预期约为 $18bn。它预计调整后每股收益为 $1.66 至 $1.90，而预测接近 $1.14。对于整个财年，它预计营收为 $72bn 至 $78bn，与约 $73bn 的共识大致一致。

这一全年区间有一个值得注意的含义。第一季度业绩加上第二季度指引的中点，使上半年合计约 $40bn。全年预测的中点则意味着下半年约 $35bn，或每季度接近 $17bn，低于前两个季度的速度。管理层可能只是求稳，但数字表明公司并不指望当前速度持续全年。

10月更新后提出的问题仍未解决。其一是来自最大云服务提供商的业务占比与来自较新的、专注 AI 的云公司的业务占比相比如何。另一个是上个月提到的利润率改善是否持续。投资者将期待财报电话会议就这两个问题给出明确说明。