研究

圍繞市場、資產、產品、Tokenization、RWA 與多資產交易結構的深度研究。

270 篇文章

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利率為何影響債券價值?代幣化債務的存續期與利率風險

所有以債務為基礎的現實世界資產(RWA)產品,從代幣化國庫券到私人債券,都承擔利率風險。本文解釋債券價格為何與利率反向變動、存續期如何衡量敏感度、固定與浮動利率結構的差異,以及短期國庫券產品為何仍面臨再投資風險。

2026-07-16 · 閱讀 11 分鐘

研究

審計、認證與資產證明:每種檢查實際顯示的內容

審計、認證與資產證明報告常被歸為一類,但它們檢驗的內容不同。本文說明每種檢查顯示的內容及其無法證明的事項。

2026-07-16 · 閱讀 7 分鐘

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代幣如何知道資產價值?鏈上 RWA 的 NAV、預言機與報告機制

每個 RWA 代幣都指向一個鏈下資產,因此其價值必須由某人報告到鏈上。本文說明誰計算 NAV、計算頻率、價值如何透過手動更新、預言機和認證報告到達代幣層,以及儲備證明報告能驗證什麼、不能驗證什麼。

2026-07-16 · 閱讀 12 分鐘

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無代碼資產估值:非上市資產如何定價?

非上市資產如私募股權、私募信貸和基金份額沒有即時市場價格。本文解釋其估值方式——淨值週期、評估、最後一輪估值和模型定價——這些數字可能過時的原因,以及螢幕上顯示價值的真相。

2026-07-16 · 閱讀 11 分鐘

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什麼是以太幣?主要風險與運作機制

現有市場證據顯示,以太幣作為驅動其底層區塊鏈網路的原生實用資產。在評估此一數位資產時,您必須超越基本的代幣定義,以了解其底層的運作機制與結構性風險。

2026-07-15 · 閱讀 15 分鐘

研究

資產擔保型 vs 無擔保型私募信貸:擔保品改變了什麼

私募信貸真實世界資產(RWA)產品可分為資產擔保型與無擔保型。本文說明擔保品改變了哪些事項、無法解決哪些問題,以及哪些文件查核最為重要。

2026-07-15 · 閱讀 7 分鐘

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私募信貸入門:非銀行貸款如何成為 RWA 產品?

私募信貸是指銀行及公開債券市場以外的貸款。本文說明此市場為何在 2008 年後成長、貸款如何從源頭經過結構化成為代幣化 RWA 產品、利息收益從何而來,以及讀者應留意的完整風險鏈。

2026-07-15 · 閱讀 10 分鐘

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附函、股份類別與費用條款:為何基金權益可能不同

基金投資人持有的條款可能不盡相同。本文說明附函、股份類別與費用條款如何導致RWA產品中的基金權益產生差異。

2026-07-15 · 閱讀 6 分鐘

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IRR、MOIC 與 J 曲線:為何早期私募基金數字會誤導人?

私募基金以 IRR、MOIC、TVPI、DPI 和 RVPI 報告績效,每項指標在基金早期可能呈現截然不同的面貌。本文說明各數字衡量什麼、現金流時機與未實現估值如何扭曲數字,以及 J 曲線為何讓早期數據不可靠。

2026-07-14 · 閱讀 11 分鐘

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私募基金分配瀑布:資金實際如何流動?

本文逐步說明私募基金標準的分配瀑布結構:返還資本、優先回報、追趕條款與績效報酬,並提供假設性範例及歐洲與美國結構的比較。

2026-07-14 · 閱讀 11 分鐘