RBA料將升息25個基點，關注焦點轉向政策指引和8月CPI

明天的RBA會議可能再次提高現金利率，但在我看來，實際的決策很可能是當天最不值得關注的部分。

交易員或多或少已經消化了升息25個基點的預期，這將使現金利率從4.35%升至4.60%，這一水平近15年來從未見過。

隨著決策臨近，澳洲四大主要銀行都預計明天將升息。除非出現重大意外，否則市場更關心的是之後的情況。

首先，明天決策前的一些背景。過去一個月，支持RBA再次升息的理由顯著增強。7月整體通膨率放緩至3.5%，但修剪均值通膨仍頑固地維持在3.6%。行長Governor Bullock方面，她更直接地表示通膨上行風險可能正在顯現。她指出持續的超額需求以及中東衝突導致的油價上漲是主要驅動因素。

然而，將這種情況視為完全片面的將是錯誤的。

8月份，失業率意外升至4.6%，儘管就業人數增加了39,500人。全職就業人數也減少了6,300人，這為RBA提供了至少一些證據，表明勞動市場狀況已有所放鬆。

因此，明天的投票和政策指引比利率決策本身更值得關注。

如果RBA升息25個基點並強硬警告通膨風險仍偏上行，市場可能會更傾向於進一步升息至4.85%。這樣的結果應會使短期收益率面臨上行壓力，並為澳元提供一些支撐，而投資者尚未對11月會議做出承諾。目前，交易員已大致消化了年底前升息41個基點的預期，這一數字已經包含了本週幾乎確定的升息。

至於政策指引，8月聲明措辭的任何修改都將受到密切關注。

「委員會將繼續採取其認為必要的措施，使通膨可持續地回到目標水準，包括如果上行風險成為現實則進一步上調現金利率目標。」

轉向僅略微溫和的措辭，儘管可能性不大，但很容易引發澳元的「賣事實」行情。

本週的決策還有一個略顯棘手的細節。8月CPI報告將於週三公布，就在RBA結束會議的後一天。

RBA很可能在明天升息，但週三的通膨數據最終可能更能說明今年是否已經結束升息。