HSBC、10年債利回りは年末に4.65%と予想－低下基調続く

10年物米国債利回りは月曜日に4.951%に低下し、先週のピーク5.041%からさらに後退した－この水準は19年ぶりだ。HSBCは現在、利回りは6%ではなく年末までに4.65%近辺で落ち着くと予想しており、低下にはまだ勢いがあると見ている。

原油価格の下落とイラン問題での潜在的な合意への楽観論が月曜日の市場を和らげ、先週の急騰をあおったタカ派的なセンチメントとは対照的だった。

HSBCの金利見通しはよりタカ派に

HSBCは実際、今月に入り米国債利回り曲線全体の予想を引き上げており、2年債の年末予想を3.85%から4.20%へ、10年債の目標を4.30%から4.65%へ引き上げた。同行は引き続き、米連邦準備制度理事会（FRB）が2027年まで金利を据え置くことを基本シナリオとしている。

ただ、HSBCは現在、今回のサイクルでの利上げの可能性はほぼ五分五分だとみており、連邦公開市場委員会（FOMC）の内部での議論は「紙一重の状況」にあるとしている。

同行は、夏の期間プレミアムの縮小はパウエルFRB議長のジャクソンホールでの発言によるものだとし、一方で持続的な財政赤字は長期金利に上昇圧力をもたらす可能性が高いと述べた。

「デュアルマンデートのリスクにおける非対称な歪みが強まっていることは、潜在的な結果の分布が変化したことを意味し、FRBが短期的に政策を引き締めなくても、このことは短期金利への上昇圧力を維持する可能性が高いと考えている」

(HSBC)

10年債利回りの他の予想

全員が同じ見方ではない。Miller Tabakのマット・マレー氏は4.8%がより差し迫った水準だとし、その水準を継続的に上回ると他の市場に波及する可能性があると警告している。

ドイツ銀行の過去の引き締めサイクルの分析では、6%への動きは短期的というより2027年のシナリオであることが示唆されている。

iCapitalの予想は5.3%とさらに高く、ダン・スズキ氏はFRBではなく原油が主要な原動力だと指摘している。ZeroHedgeの弱気な見方は、プロセスがどんなに順序立てて見えても6%は起こると主張している。

現在の予想は4.65%から5.3%の範囲にある。つまり、6%へのジャンプではなく、4.8%を明確に上回るかどうかが短期的な注目ポイントとなる。

今週の購買担当者景気指数（PMI）データ、新規失業保険申請件数、そして複数のFRB当局者の講演が、どちらの見方が正しいかを試すことになるだろう。