日本の実質賃金、8カ月連続増加を延長、日銀利上げの根拠を強化

日銀にとって最も重要なデータは基本給です。基本給の伸びが4％近くで推移していることは、一時的なボーナスの急増ではなく持続的な賃金上昇を示唆しており、当局が追加引き締めの前に求めるまさにその種のデータです。これは、全体の実質賃金の伸びが減速したにもかかわらず、円と短期JGB利回りをやや下支えしています。実質賃金上昇の主な脅威はインフレです。計算に使われる物価指数がちょうど2％を超えており、中東の混乱による原油価格上昇で東京のコアインフレが上昇していることを考慮すると、デフレーターのさらなる上昇が実質賃金の改善を急速に侵食する可能性があります。この矛盾は、先に公表されたロイター短観に反映されており、サービス企業は賃金が上昇してもインフレが家計の購買力を侵食していると報告しています。

日本の従業員は引き続きインフレを上回る賃金上昇を実現しており、基本給の一貫した成長は日銀に利上げのさらなる根拠を提供しています。

主要数値の概要:

• 8月の日本の実質賃金（インフレ調整後）は前年同月比1.5％上昇し、8カ月連続の増加となった。7月の改定値2％上昇から減速した。
• 総現金給与（名目賃金）は約4％増加し約31万1000円となった。7月の改定値4.3％増から減速した。
• 基本給も約4％の伸びで7月と同率となり、残業代は4.5％から約5％に加速した。
• 変動しやすい一時金であるボーナス支給額は、7月に約5％増加した後、横ばいだった。
• 実質賃金の計算に用いられるインフレ指標はちょうど2％を超えた水準で推移し、1年前の約3％から低下した。

水曜日に発表された政府統計によると、8月の日本の実質賃金は8カ月連続で増加し、この連続記録は日銀の追加利上げの論拠を強化している。

インフレ調整後、賃金は前年同月比1.5％増加し、7月の改定値2％増から減速した。名目賃金（総現金給与）は約4％増加し約31万1000円となり、前月の改定値4.3％増から減少した。

全体の給与の減速は主にボーナスによるもの。変動しやすい一時的な特別支給額は、7月に約5％増加した後、8月はゼロ成長だった。中核的な賃金はより安定しており、基本給は約4％上昇で7月から変わらず、残業代の伸びは4.5％から約5％に加速し、企業が従業員の労働時間を引き続き増やしていることを示している。

8月の実質賃金計算に用いられる厚生労働省の物価指数はちょうど2％を超えた水準にとどまり、7月から横ばいで、1年前の約3％を大きく下回った。この穏やかなデフレーターが実質賃金をプラス圏に維持する主な要因となっている。

このデータは、日本が長年待望されていた賃金と物価の上昇サイクルに向けて進んでいる兆しを強める。日銀は9月に政策金利を1.25％に引き上げ、同時期に東京のコアインフレは10カ月ぶりの速さに加速し、さらなる利上げの根拠を強固にしている。

しかし、すべての指標が一致しているわけではない。水曜日のロイター企業調査では、日本のサービス企業の景況感が急落し、小売業者や食品メーカーはインフレが家計の支出力を損なっていると報告している。9月の利上げに反対した日銀審議委員の佐藤綾野氏は今週、事前に決められたスケジュールなしで漸進的な利上げアプローチを好むと述べた。

実質賃金上昇の持続性は物価動向にかかっている。中東紛争による原油価格高騰を背景に、インフレがより急速に加速すれば、賃金上昇と生活費の差が縮まることになる。