ラトニック氏、トランプ氏の最新エヌビディア半導体転用規制を阻止と報じられる（アクシオス）

エヌビディアにとって、この状況は取締役会の調査で既に波乱の週に、さらなる政策不確実性を加えるものであり、下院での要請された説明会が迫る中、中国関連のヘッドラインリスクを高め続けている。執行が厳格化されれば、東南アジアの第三国経由の購入者を通じた売上に影響を与える可能性があるが、その規模を公的に入手可能なデータから判断するのは難しい。エヌビディアはS&P500の最大の構成銘柄の1つであり、他の大半の銘柄が上昇している場合でも、個別株固有のショックが広範な指数を動かす可能性がある。ウォール街は先週のAI株の売りに続いて月曜日に反発したが、エヌビディアは下落し、そのリスクは今や広範なAI取引とは部分的に区別されていることを示している。ベッセント氏とラトニック氏の間の目に見える亀裂は半導体以外にも影響を及ぼし、中国に対する貿易・輸出政策がどの程度一貫して適用されるかについて疑問を投げかけている。

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先に：

• みずほのクライン氏、エヌビディアを「バカみたいに割安」、黄氏の不確実性にもかかわらずPER10倍未満と評価
• モーガンズのスティックリー氏：1950年以来中間選挙のたびにS&P500は上昇、エヌビディアは割安に見える

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ホワイトハウスはエヌビディアの半導体が中国に流出するのを防ぎたいと考えているが、執行を担当する省庁が遅延を引き起こしていると報じられている。

概要：

• 商務長官ハワード・ラトニック氏は、エヌビディアの半導体を中国に転用している疑いのある企業への規制を繰り返し遅らせていると、アクシオスが高官筋を引用して報じた
• トランプ氏は先週木曜日、今年3度目となる規制を承認した。イーロン・マスク氏に相談した後
• シチュエーションルームでのベッセント、ヘグセス、グリア、ルビオとの会合で、ベッセント氏はラトニック氏に対し、同省が管理措置の執行に抵抗していることを追及した
• ラトニック氏は同意したように見えたが、まずトランプ氏に確認する必要があると述べたと報じられている
• この報道は、エヌビディアの取締役会が、CEOのジェンスン・フアン氏が外国の情報活動の標的となったという報道について独立調査を開始した数日後になされた

米商務長官ハワード・ラトニック氏は、エヌビディアのAI半導体を中国に転用している疑いのある企業に対するドナルド・トランプ大統領の規制を繰り返し遅らせていると、アクシオスが水曜日に高官筋を引用して報じた。この報道は、輸出規制の執行の強度をめぐる政権内の分裂を明らかにしている。また、エヌビディア自身がすでに中国関連の厳しい監視に直面している時期でもある。

アクシオスによると、トランプ氏はイーロン・マスク氏に相談した後、先週木曜日に規制を承認した。今年に入って3回目となる。同日、ラトニック氏は財務長官スコット・ベッセント氏、国防長官ピート・ヘグセス氏、通商代表ジェイミソン・グリア氏、国務長官マルコ・ルビオ氏と共にシチュエーションルームで会合した。ベッセント氏は、同省が管理措置の執行に抵抗していることをラトニック氏に追及した。ラトニック氏は同意したように見えたが、まずトランプ氏に確認する必要があると述べたと報じられている。

ラトニック氏の役割が重要なのは、執行が半導体輸出を許可し転用を取り締まる商務省産業安全保障局（BIS）に任されているからだ。商務省での遅延は、ホワイトハウスが承認した後でも執行を遅らせることができる。転用は通常、シンガポールなどの東南アジアのハブにある第三国の購入者を通じて行われ、制限された半導体を中国に再販する。6月、BISは中国企業の海外子会社が最高級エヌビディアプロセッサを入手できる可能性のある抜け穴を塞ぐために動いたとロイターが報じている。

タイミングはエヌビディアにとって厄介だ。11月8日、CEOのジェンスン・フアン氏が外国の情報活動の標的となっていたとの報道を受け、取締役会は独立調査を開始した。独立社外取締役が外部弁護士の助けを得て主導している。取締役会は、国家安全保障や企業秘密が侵害されたと信じる理由はなく、フアン氏への信頼は変わらないと述べている。ニューヨーク・タイムズは、シンガポール拠点のMegaspeed社が2年間で約48億ドルのエヌビディア半導体を購入したと報じたが、同社による不正は確認されていない。エヌビディアの株価は、取締役会の発表後の最初の取引日である11月9日に約4％下落した。

3人の共和党下院委員会委員長が、11月18日にフアン氏との非公開説明会を要請したと報じられている。投資家にとっての疑問は、ラトニック氏の紛争がより厳格で迅速な執行で終わるのか、それとも静かな妥協で終わるのかだ。いずれにせよ、ワシントンは今や複数の方向から同時にエヌビディアの中国エクスポージャーを試している。

今後の予定：

• エヌビディアは11月17日火曜日、米国市場閉場後に決算発表を行う。
• エヌビディアは11月17日火曜日午後2時PT（午後5時ET）に電話会議を開催し、2026年10月25日に終了した2027会計年度第3四半期の業績について議論する。これはグリニッジ標準時22時。電話会議に先立ち、エヌビディアはCFOからの書面によるコメントを提供する。