Ramsden：持続的なエネルギーコストはBoEの利上げを正当化する可能性

Bank of England副総裁のRamsdenは、政策に対して慎重なアプローチをとり、追加の量的緩和は近い将来には行われそうにないと述べ、インフレ見通しがさらに上方に偏っていることを強調した。

先週、BoEは6対3の投票で銀行金利を3.75%に据え置き、3人の委員が25ベーシスポイントの利上げを支持した。MPCは、中東紛争の長期化によるエネルギー価格の急上昇に言及し、現在のエネルギーコストが続けば、インフレは2026年第4四半期に約3.75%、2027年第1四半期に4%をわずかに上回る水準に達する可能性があると警告した。中央銀行はまた、エネルギー価格の高止まりが長く続くほど、賃金と物価を通じた二次的影響のリスクが高まると述べた。

Ramsdenの関心はエネルギーショックとその潜在的な波及効果にある。同氏は、エネルギーコスト、天候、サプライチェーンからの外部圧力を監視していると報告し、国内では、初期のエネルギーショックが定着している兆候を探るため、食品価格と賃金交渉を注視していると述べた。また、これまでのところ顕著な二次的影響の証拠はほとんどなく、食品価格のインフレは予想よりも弱いと指摘した。

同氏はまだ政策引き締めを求めていない。Ramsdenは歴史的にMPCの中でもハト派寄りのメンバーの一人であるため、彼の控えめなコメントは驚くべきことではない。

Ramsdenは、現在のスタンスは依然として引き締め的であるが、インフレ上振れ圧力が引き続き強まれば、銀行金利を引き上げる根拠があり得ると述べた。これは、金利を据え置く一方で、リスクのバランスがさらにインフレに傾いていることを認めた最新のMPCのコミュニケーションと概ね一致している。

金融市場は、次回会合でのBoEの利上げ確率を約85%と織り込んでいる。当面の問題は、リスクが存在するかどうかではなく、エネルギーショックが、政策当局者が注視している二次的影響を生み出すほど持続的になるかどうかであり、その結果、現在予想されているよりも多くの利上げにつながる可能性がある。

今後、原油とガスの価格が高止まりすれば、BoEは引き締めバイアスを維持することになるが、中東情勢が有意に緩和されれば、中央銀行への圧力は軽減されるはずである。