S&P 500、中間選挙後の連勝記録が原油・利回り・AIの試練に直面

1982年以降、S&P 500は米国の中間選挙のたびに、その翌年に上昇してきた。米国民が本日投票所に向かう中、この歴史は株式にとって追い風だが、多くのマクロ経済リスクがその記録を圧迫する可能性がある。

Bitcoin（BTC）も最近の中間選挙後1年をプラス圏で終えてきた。しかし、その後の数カ月間の値動きは、株式がたどった道筋よりもはるかに乱高下した。

中間選挙投票後の40年にわたる上昇

CNBCによると、1982年以降に行われた11回の中間選挙の1年後、S&P 500は平均13.7%上昇した。いずれの場合も、同指数は上昇して終えた。

CFRAのシニア投資ストラテジスト、Arun Sundaram氏はさらに長い連続記録を挙げる。同氏の見解では、第二次世界大戦以降、中間選挙の年の10月から始まる12カ月間に市場が下落したことはない。そうした期間の上昇率は平均約16%だった。

「中間選挙はある種の不透明感を晴らす出来事だと思う。中間選挙を過ぎると、米国市場はより良いパフォーマンスを示す傾向がある」とSundaram氏はCNBCに語った。

有権者がワシントンの支配を分けた場合、リターンも大きかった。分割政府を生んだ選挙では1年間の平均上昇率は15%だったのに対し、単一政党が支配を握った場合は11.5%だった。

CFRAは民主党が下院を制し、おそらく上院も制すると予想している。CNBCは、共和党大統領の下で民主党が議会を構成する前例を見出した。1986年、1990年、2006年の中間選挙後、S&P 500は1年間で平均10.9%上昇した。

しかしSundaram氏は、歴史的に見て、共和党の大統領と議会がそろっている場合の方が、民主党が政権を握る場合よりも市場のパフォーマンスが良かったと主張する。同氏は民主党が議会を全面制圧することを最悪のケースと表現する。それでも、12カ月後には市場はより高くなっている傾向があると同氏は言う。

11月の追い風、ただし原油と利回りが立ちはだかる

短期的な季節性も株式に有利に働く。The Kobeissi Letterが共有したデータによると、1980年以降、11月は平均2.1%の上昇をもたらし、74%の確率でプラスだった。

1950年以降の中間選挙の年では、11月の平均上昇率は2.7%で、勝率は78.9%だった。

市場は年間で最も強い季節性の期間に入りつつある：

1980年以降、S&P 500は11月に平均+2.1%上昇しており、これが年間で最も強い月となっている。

この期間、プラスリターンは74%の確率で発生し、どの月よりも高い的中率だった。…

— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter)、2026年11月2日

それでもSundaram氏は、今年の主要な予測不能要因として地政学、とりわけイランとの戦争を挙げる。CFRAは原油見通しを引き上げ、来年の平均価格を1バレル約85ドルと予測している。従来は70ドルだった。

月曜日、10年米国債利回りは4.9%を下回り、約1カ月前の高値5.3%から低下した。一方CNBCは、現在の主要な変動要因として人工知能（AI）と、テクノロジー株の下落が続くかどうかを挙げている。

Bitcoinも中間選挙後に上昇、ただしその道は険しい

暗号資産にも同じ中間選挙のパターンが見られるが、価格変動ははるかに大きい。DWF Labsのデータによると、BTCは2014年、2018年、2022年の中間選挙後1年間にそれぞれ25%、45%、92%上昇した。

それでも、BTCの道筋はS&P 500よりもかなり乱高下した。2014年の投票の3カ月後、BTCは選挙当日の終値より31%低い水準で取引されていた。2018年選挙後は46%低かった。

どちらの連続記録が続くかは、選挙結果と同じくらい、原油、利回り、AI次第かもしれない。