Mua lại lấn át mua bitcoin tại Strategy trước báo cáo thu nhập

Chủ tịch Strategy, Michael Saylor, đã không đăng biểu đồ bitcoin chủ nhật thường lệ của mình trong tuần này khi công ty chuẩn bị báo cáo kết quả kinh doanh. Những người theo dõi bitcoin coi đó là dấu hiệu cho thấy Strategy (MSTR), nhà nắm giữ bitcoin lớn nhất trong số các doanh nghiệp, có thể đã tạm dừng hoạt động mua vào. Saylor vẫn đăng bài trên X vào Chủ nhật, mô tả bitcoin là “con hào” trong câu trả lời cho Jack Dorsey. Tuy nhiên, biểu đồ thường xuất hiện ngay trước khi thông báo mua hàng đã không xuất hiện. Một biểu đồ vắng mặt là dấu hiệu cảnh báo, chứ không phải bằng chứng. Hồ sơ vào thứ Hai từ công ty sẽ cung cấp câu trả lời, với kết quả quý III dự kiến vào thứ Năm.

Chính xác thì “biểu đồ chấm cam” là gì? Saylor đã đăng ảnh chụp nhanh trình theo dõi bitcoin của Strategy trên X hầu như mỗi Chủ nhật trong hơn một năm qua. Ảnh chụp nhanh này mô tả giá trị nắm giữ của công ty đã thay đổi như thế nào, với một chấm cam cho mỗi lần mua. Đồ họa này thường xuất hiện trước hồ sơ 8-K vào thứ Hai xác nhận Strategy đã mua bitcoin trong tuần trước. Dòng chữ đi kèm với biểu đồ thay đổi hàng tuần, nhưng ý nghĩa thường giống hệt nhau: các đồng coin tiếp theo đang trên đường tới. Trong hai tuần gần đây nhất, các chú thích của Saylor xoay quanh chủ đề tạo thêm chỗ cho nhiều màu cam hơn, và cả hai lần đều được theo sau bởi các tiết lộ mua hàng. Không điều nào trong số này tạo thành một quy tắc cố định. Vào tháng Bảy, Saylor đã đăng trình theo dõi với một chú thích mơ hồ đáng chú ý sau một đợt bán bitcoin lớn, nói rằng các chấm cam chỉ nắm bắt một phần câu chuyện; bài đăng tuần trước đó đã đến trước đợt bán lớn nhất trong lịch sử công ty. Sự vắng mặt của biểu đồ ngụ ý sự dừng mua, nhưng nó không đủ làm bằng chứng.

Hoạt động mua vào đã chậm lại; điều quan trọng hơn là các giao dịch mua gần đây đã trở nên nhỏ thế nào. Trong tuần tính đến ngày 18 tháng 10, Strategy đã mua 267 BTC với giá khoảng $22.1 triệu, tương đương trung bình $82,900 mỗi coin. Một giao dịch mua 250 BTC với giá khoảng $21.5 triệu đã diễn ra vào tuần trước đó. Vào một số thời điểm đầu năm nay, các giao dịch mua hàng tuần riêng lẻ đã vượt quá 20,000 BTC. Giao dịch gần đây nhất được tài trợ gần như hoàn toàn từ việc bán 140,872 cổ phiếu MSTR theo chương trình phát hành cổ phiếu theo giá thị trường của Strategy. Cùng tuần đó, một khoản tiền lớn hơn đáng kể đã được dành cho chứng khoán của chính công ty. Công ty đã chi $193.1 triệu để mua lại 1.94 triệu cổ phiếu ưu đãi STRC, và hội đồng quản trị đã tăng chương trình mua lại chứng khoán tín dụng kỹ thuật số từ $2 tỷ lên $3 tỷ. STRC là cổ phiếu ưu đãi mang cổ tức định kỳ. Việc mua lại ở mức giá dưới mệnh giá $100 cắt giảm chi phí cổ tức trong tương lai.

Strategy cũng đã là người bán bitcoin trong năm nay. Công ty cho biết họ đã bán 32 BTC vào đầu tháng Sáu, đợt thanh lý đầu tiên được báo cáo kể từ giao dịch bán vì lý do thuế vào năm 2022. Một đợt bán 3,588 BTC tiếp theo, thu về khoảng $216 triệu để trang trải các khoản phân phối cổ phiếu ưu đãi và tăng cường dự trữ đô la Mỹ. Từ ngày 27 tháng Bảy đến ngày 2 tháng Tám, 1,638 BTC khác đã được bán với giá trung bình $63,957, và số tiền thu được một phần dùng cho cổ tức ưu đãi và một phần cho việc mua lại STRC. Sau tất cả, Strategy vẫn sở hữu 848,517 BTC, được mua với giá khoảng $64 tỷ với mức trung bình $75,446 mỗi coin — hơn 4% tổng cung bitcoin.

Điều gì có thể thay đổi cách nhìn nhận đó? Việc tạm dừng không phải không có tiền lệ. Biểu đồ của Saylor đã trở lại vào tháng Chín sau một khoảng thời gian hai tuần không mua hàng, và hoạt động mua đã trở lại. Strategy cũng có tiền mặt để tiếp tục mua. Tính đến ngày 4 tháng Mười, Dự trữ USD ở mức $4.88 tỷ và Tiền mặt USD lên tới $833.4 triệu. Một giao dịch mua đáng kể được tiết lộ trong hồ sơ thứ Hai sẽ làm suy yếu câu chuyện cho rằng hoạt động mua đã chậm lại. Một tuần mua bitcoin èo uột khác, cùng với nhiều hoạt động mua lại hơn, sẽ củng cố câu chuyện đó.

Điều cần theo dõi bây giờ: rào cản đầu tiên là báo cáo 8-K vào thứ Hai, sẽ tiết lộ liệu Strategy đã mua, bán hay giữ bitcoin trong tuần trước và bao nhiêu đã được dùng vào mua lại. Các số liệu quý III sẽ được công bố sau. Báo cáo thu nhập dự kiến sau khi thị trường Mỹ đóng cửa vào thứ Năm, ngày 29 tháng Mười, cùng với một hội thảo trực tuyến lúc 5:00 p.m. Giờ miền Đông. Con số lợi nhuận tổng thể có lẽ sẽ không gây ngạc nhiên lớn, vì giá trị hợp lý của bitcoin của Strategy đã vượt qua cơ sở chi phí vào ngày 30 tháng Chín. Có vẻ sẽ quan trọng hơn là các bình luận của ban lãnh đạo về tài trợ, cổ tức và cách thức họ cân đối giữa mua lại và mua bitcoin mới. Đối với các nhà giao dịch bitcoin, điểm thực tế rút ra là Strategy đã là một người mua nhất quán trong phần lớn chu kỳ này. Nếu các giao dịch mua hàng tuần vẫn ở mức khiêm tốn, thị trường mất đi một nguồn cầu đáng tin cậy. Hãy chú ý đến quy mô giao dịch mua, không chỉ đơn thuần là việc chúng có diễn ra hay không.