Musk cảnh báo về sự sụp đổ của các startup AI cloud; Nợ nần của CoreWeave chồng chất

Elon Musk cho biết các bên cho vay gần như đã ngừng hoàn toàn việc cung cấp vốn cho các doanh nghiệp chỉ tạo ra thu nhập từ các trung tâm dữ liệu AI. Ông nói thêm rằng ông dự đoán hơn 200 công ty AI cloud sẽ phá sản hoặc bị mua lại.

Cảnh báo này xuất hiện vào thời điểm CoreWeave (CRWV), công ty AI cloud lớn nhất được niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán, đang phải trả lãi suất cao nhất trong lịch sử cho các khoản vay của mình. Ngược lại, SpaceX của Musk thông báo gần đây đã hoàn tất khoản tài trợ nợ trị giá 40 tỷ đô la.

Liệu CoreWeave Có Thể Xử Lý Gánh Nặng Nợ Của Mình?

Các doanh nghiệp này, được gọi là neoclouds, mua bộ vi xử lý Nvidia và cho thuê năng lực tính toán cho các nhà phát triển AI. Phần lớn trong số họ vay nợ lớn để tài trợ cho hoạt động này.

Musk không chỉ đích danh CoreWeave vào cuối tuần qua. Tuy nhiên, vào ngày 14 tháng 10, nhà đầu tư Chamath Palihapitiya đã đăng một biểu đồ cho thấy lợi suất trái phiếu của CoreWeave đã vượt mốc 15%, và Musk đã phản hồi với từ “Yikes.”

CoreWeave đóng vai trò như một thước đo cho ngành, với khoản nợ phải trả được báo cáo là 50 tỷ đô la. Khi giá cổ phiếu của nó giảm hơn 15% vào ngày hôm đó, Oracle, Dell và Hut 8 cũng chứng kiến sự sụt giảm đáng kể.

Cuộc thảm sát neocloud tiếp tục 😳

• $CRWV -15%
• $NBIS -10%
• $IREN -10%
• $HUT -9%
• $WULF -9%
• $WYFI -8%
• $CIFR -8%

— Shay Boloor (@StockSavvyShay) October 14, 2026

Kể từ đó, lợi suất của trái phiếu trị giá 2.75 tỷ đô la đáo hạn vào năm 2031 của nó đã đạt mức cao nhất mọi thời đại là 15.76%. Lợi suất tăng cao cho thấy các chủ nợ yêu cầu khoản đền bù lớn hơn để giữ lại khoản nợ.

Cổ phiếu đang giao dịch thấp hơn khoảng 70% so với mức cao nhất của nó. Jurrien Timmer của Fidelity đã xác định nợ là một rủi ro đối với lĩnh vực AI.

Giám đốc điều hành Mike Intrator nói với nhân viên trong một bản ghi nhớ rằng lượng đơn đặt hàng tồn đọng đủ để giải quyết khoản nợ của công ty.

“Chúng tôi tự tin vào lượng đơn đặt hàng tồn đọng của mình, điều này hỗ trợ nhiều hơn tất cả các nghĩa vụ nợ của chúng tôi.”

Tại sao SpaceX có thể đi vay trong khi những người khác không thể, theo Musk

Musk cho rằng khả năng vay mượn của SpaceX là nhờ xếp hạng tín dụng đầu tư, cho thấy xác suất vỡ nợ thấp, và thu nhập từ Starlink và các vụ phóng tên lửa. Bình luận của ông là phản hồi lại Palihapitiya, người có công việc kinh doanh liên quan đến việc bán đất đã được điện khí hóa cho các nhà xây dựng trung tâm dữ liệu và dự đoán rằng năm 2027 sẽ loại bỏ các khoản đầu tư hoạt động kém hiệu quả.

Đúng vậy.

Trong vài tuần qua, thị trường nợ gần như đã đóng hoàn toàn quyền tiếp cận tiền đối với bất kỳ công ty nào không có doanh thu đáng kể độc lập với các trung tâm dữ liệu AI.

SpaceX đã hoàn tất khoản nợ 40 tỷ đô la cho GPU, nhưng chúng tôi có xếp hạng tín dụng đầu tư và có Starlink & phóng…

— Elon Musk (@elonmusk) October 25, 2026

Các báo cáo trước đó cho biết gói này bao gồm khoảng 10 tỷ đô la các khoản vay ngân hàng và 30 tỷ đô la trái phiếu. SpaceX chưa công bố các điều khoản.

Trong cuộc gọi thu nhập ngày 20 tháng 10, SpaceX đã đưa ra hướng dẫn cho chi tiêu vốn quý bốn trong khoảng từ 35 tỷ đô la đến 40 tỷ đô la. Bộ phận trí tuệ nhân tạo của họ đã tạo ra 7.6 tỷ đô la trong quý trước, vượt trội so với phân khúc kết nối của họ.

Đối với các cổ đông và trái chủ của các công ty đám mây chỉ thuần AI, dự báo của Musk rất rõ ràng: một số sẽ vượt qua được, như ông đã viết, “nhưng không nhiều.”