Bài phát biểu diều hâu của Kevin Warsh tại Jackson Hole làm tăng khả năng tăng lãi suất vào tháng 9, gây áp lực lên chứng khoán

Khả năng ngụ ý của việc tăng lãi suất vào tháng 9 đã tăng vọt lên khoảng 58% từ 35% so với ngày hôm trước, được thúc đẩy bởi những phát biểu của Kevin Warsh tại Jackson Hole — một sự định giá lại mạnh mẽ trong một khung thời gian rất ngắn. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn ngắn tăng nhiều hơn so với kỳ hạn dài, làm nổi bật mối liên hệ chặt chẽ giữa kỳ vọng Fed ngắn hạn và phần đầu của đường cong lợi suất. Các cổ phiếu tập trung vào thị trường nội địa hoạt động kém hơn, với cổ phiếu vốn hóa nhỏ và cổ phiếu công nghiệp giảm nhiều nhất, một động thái phù hợp với việc thị trường định giá chính sách tiền tệ thắt chặt hơn trong bối cảnh có dấu hiệu chi tiêu tiêu dùng suy yếu. Sự chuyển hướng diều hâu cũng làm phức tạp thêm sự ổn định gần đây của lợi suất kỳ hạn dài sau khi Bộ Tài chính công bố chương trình mua lại, vì một Fed tích cực hơn sẽ loại bỏ một phần áp lực giảm đối với các lợi suất đó. Với khối lượng giao dịch mùa hè mỏng và quyết định của Fed còn ba tuần nữa, việc định vị có thể vẫn biến động cho đến cuộc họp ngày 16 tháng 9.

---

Tin tức bổ sung trước khi Globex mở cửa lúc 6 giờ tối theo giờ miền Đông Hoa Kỳ:

• Quân đội Hoa Kỳ đã tấn công hai bệ phóng tên lửa của Iran gần eo biển Hormuz.

---

Sự thận trọng về lạm phát của Kevin Warsh tại Jackson Hole đã làm sống lại kỳ vọng về việc tăng lãi suất và làm thị trường bất ổn ngay khi các nhà đầu tư đã dự đoán sự yên tĩnh mùa hè sẽ tiếp tục.

Tóm tắt diễn biến:

• Chủ tịch Fed Kevin Warsh bày tỏ lo ngại về lạm phát nhiều hơn dự kiến tại hội nghị Jackson Hole của Fed Kansas City.
• Theo hợp đồng tương lai lãi suất, xác suất tăng lãi suất vào tháng 9 là khoảng 58%, tăng từ 35% so với ngày hôm trước.
• Chỉ số Dow giảm dưới 0,1%, S&P 500 mất 0,2%, và Nasdaq giảm 0,5% — một phản ứng nhẹ nhàng hơn so với các lần xuất hiện của Warsh vào tháng 6 và tháng 7.
• Bài phát biểu đã làm dịu bớt lo ngại rằng Warsh sẽ tránh tăng lãi suất dưới áp lực chính trị, nhưng lại gây lo ngại rằng Fed hiện cảm thấy buộc phải tăng lãi suất bất kể dữ liệu kinh tế sắp tới.
• Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 30 năm giảm xuống 5,207% sau khi Bộ Tài chính tăng gấp đôi chương trình mua lại trái phiếu dài hạn, trong khi lợi suất kỳ hạn 10 năm tăng lên 4,721%.
• Cổ phiếu vốn hóa nhỏ và cổ phiếu công nghiệp hoạt động kém hơn, và S&P 500 hiện thấp hơn khoảng 1% so với mức cao kỷ lục khi quyết định của Fed vào ngày 16 tháng 9 đến gần.

Vào thứ Sáu, Chủ tịch Fed Kevin Warsh đã làm thị trường chao đảo với những phát biểu về lạm phát diều hâu hơn dự kiến, đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn ngắn tăng và kéo các chỉ số chứng khoán chính giảm, theo báo Wall Street Journal. Những bình luận này, được đưa ra tại hội nghị Jackson Hole của Fed Kansas City, đã khiến các nhà giao dịch ấn định xác suất tăng lãi suất vào tháng 9 là khoảng 58%, một bước nhảy vọt từ 35% so với ngày hôm trước, theo dữ liệu của CME Group.

Phản ứng của thị trường ít kịch tính hơn so với sau hai lần xuất hiện chính trước đó của Warsh kể từ khi trở thành chủ tịch. Cuộc họp báo tháng 6 của ông đã khiến thị trường bất ngờ với những cảnh báo lạm phát tương tự, trong khi những phát biểu tháng 7 của ông lại có tác dụng ngược lại, đặt ra câu hỏi liệu ông có hành động phù hợp với lời nói diều hâu hay không. Bài phát biểu thứ Sáu nằm ở đâu đó giữa hai thái cực, khiến các nhà đầu tư không chắc liệu Fed có quyết tâm tăng lãi suất hay chỉ đang dự trữ các lựa chọn cho đến cuộc họp ngày 16 tháng 9.

Trong những tháng gần đây, trái phiếu đã là loại tài sản biến động nhất ngay cả khi chứng khoán tiếp tục tăng. Sau cuộc họp tháng 7 của Fed, lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 30 năm đã tăng lên trên 5,3%, mức cao nhất kể từ năm 2007, khiến Bộ Tài chính phải công bố việc tăng gấp đôi các giao dịch mua lại trong chương trình mua lại. Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent cho biết động thái này nhằm giảm lợi suất dài hạn mà ông cho là không liên quan đến các nguyên tắc cơ bản của nền kinh tế, và ban đầu nó có vẻ hiệu quả: lợi suất kỳ hạn 30 năm giảm xuống 5,207% vào thứ Sáu, mặc dù lợi suất kỳ hạn 10 năm, có liên quan nhiều hơn đến người tiêu dùng, đã tăng lên 4,721%.

Các nhà đầu tư cổ phiếu hầu như đã bỏ qua sự biến động của thị trường trái phiếu, thay vào đó tập trung vào những ngày cuối của mùa báo cáo thu nhập và một báo cáo thu nhập mạnh mẽ của Nvidia đã xoa dịu lo ngại về nhu cầu chip AI. Tuy nhiên, khoản lỗ hôm thứ Sáu ở cổ phiếu vốn hóa nhỏ và cổ phiếu công nghiệp cho thấy thị trường vẫn phản ứng với sự không chắc chắn về lộ trình lãi suất. Với khối lượng giao dịch gần mức thấp trong năm và tháng 9 thường là tháng khó khăn đối với cổ phiếu, trọng tâm hiện chuyển sang liệu dữ liệu kinh tế sắp tới có xác nhận lập trường diều hâu hay thúc đẩy một sự thay đổi khác từ Warsh trước quyết định của Fed.