金、4,400ドル台を回復も、テクニカル面の強さに疑問符

金はこの日1％超上昇し、4,400ドルを上回る水準に戻した。この動きにより直近の下落分の一部は相殺されたが、金属のモメンタムが変化した兆候かどうかは依然として不明である。

しかし、実際はそうではない。

この取引セッションにおける金の反発の説明は何か？

単純な説明はテクニカル面にある。先週の下落により金は7月から8月にかけての上昇局面の50.0フィボナッチ・リトレースメント水準（約4,328ドル）を試すまで下落した。その後反発したが、先週金曜以降、同金属は再び下落している。

今週の下落は金を100日移動平均線（約4,343ドル）に向かわせている。この水準は、50.0フィボナッチ・リトレースメント（約4,328ドル）とともに重要な閾値を形成している。

したがって、売り手は金をさらに押し下げるという大きな課題に直面している。売り手がさらなる下落を維持するには、100日移動平均線と50.0フィボナッチ・リトレースメント（8月中旬のスイング安値からのサポートとも重なる）の両方を4,328〜43ドルのゾーンでブレイクする必要がある。

本日の反発は更なる上昇への扉を開くのだろうか？

慎重になる理由がある。日足で1％超の上昇はポジティブだが、短期的なテクニカル見通しはまだ買い手に有利ではない。

8月下旬以降、金は100時間と200時間の移動平均線の両方を下回って取引されており、短期的により弱気なバイアスを示している。

先週の短命な反発はその重要なレジスタンス水準に到達せず、状況は変わっていない。買い手は上昇モメンタムを築くために、短期的なレジスタンスが集中する4,422〜34ドルをブレイクする必要がある。

仮にそれが実現しても、200日移動平均線（約4,537ドル）が短期的に上値を制限する可能性が高く、最近支配してきた触媒に大きな変化がない限りその状況は変わらない。

根底にあるストーリーは基本的に変わっていない。

これは金にとって課題となる。現在の市場ストーリーは、債券利回りの上昇と米国・イラン紛争によって支配されており、どちらも逆風である。より高い実質利回りは歴史的に金にとって重しとなり、その要因はソブリン債務懸念に関連する資金流入を覆い隠しているようだ。

通貨切り下げのストーリーは依然として存在するが、今のところ背景に追いやられている。

金の買い手にとって、これは債券市場の影響下にあることを意味し、特に利回りが数十年ぶりの高水準にある状況ではなおさらである。インフレと財政リスクに再び注目が集まり、通貨切り下げトレードが再び注目されるまで、この状況は続くだろう。

そのシフトをもたらすものは何か？最も明確な道筋は米国・イラン紛争の解決だが、現時点ではそれは起こりそうにない。