Westpac dự báo RBNZ sẽ tăng OCR lên 2,75% với lập trường phụ thuộc vào dữ liệu

Dự báo chính của Westpac là mức tăng lãi suất 25 điểm cơ bản có thể dự đoán được, được đồng thuận, đi kèm với hướng dẫn mới tối thiểu, làm giảm khả năng phản ứng thị trường rõ rệt trừ khi ngôn ngữ tháng 10 của RBNZ khác biệt so với cách tiếp cận phụ thuộc vào dữ liệu mà ngân hàng dự kiến. Tổ chức này ước tính chỉ có 10 đến 15% khả năng xảy ra một bất ngờ theo hướng diều hâu — chẳng hạn như giả định lãi suất trung lập được nâng lên hoặc tín hiệu rõ ràng hơn về các đợt tăng liên tiếp trong tháng 10 và tháng 12 — hoặc một bất ngờ theo hướng bồ câu cho thấy tạm dừng đến hết tháng 12, khiến rủi ro xung quanh kịch bản cơ sở gần như cân bằng chứ không nghiêng về một phía. Đối với đồng đô la New Zealand, các yếu tố thúc đẩy thị trường quan trọng hơn có thể là bản thân lộ trình dự báo và thực tế là chỉ số tỷ giá hối đoái có trọng số thương mại của NZD đang giao dịch trên giả định tháng 5 của chính RBNZ, điều mà Westpac coi là một sự thắt chặt khiêm tốn trong điều kiện tài chính mà ngân hàng trung ương có thể đề cập đến. Quan điểm cá nhân của Eckhold, rằng các đợt tăng lãi suất bổ sung có thể cần thiết đến năm 2027 do lạm phát cốt lõi vẫn cao dai dẳng, khiến Westpac có phần diều hâu hơn so với thông điệp thụ động, hoàn toàn phụ thuộc vào dữ liệu mà chính RBNZ dự kiến sẽ đưa ra.

---

Earlier:

• Xem trước - Con đường ít kháng cự nhất: ASB dự kiến RBNZ sẽ tăng lãi suất đồng thuận trong tuần này
• Hội đồng bóng của Ngân hàng Dự trữ New Zealand chia rẽ, hầu hết ủng hộ tăng lãi suất 25 điểm cơ bản trong tuần này
• Xem trước: Sức mạnh lạm phát và tăng trưởng chỉ ra RBNZ sẽ thắt chặt thêm, BNZ cho biết
• 90% nhà kinh tế dự kiến RBNZ tăng lãi suất vào ngày 2 tháng 9, cuộc thăm dò cho thấy

Westpac dự kiến Ngân hàng Dự trữ New Zealand sẽ đưa ra mức tăng không gây tranh cãi lên 2,75%, sau đó giữ nguyên quyết định tháng 10 mà không cam kết theo hướng nào.

• Thông báo dự kiến lúc 02:00 GMT / 22:00 giờ miền Đông Hoa Kỳ

Summary:

• Westpac dự báo RBNZ sẽ tăng Lãi suất Tiền mặt Chính thức thêm 25 điểm cơ bản lên 2,75% tại Tuyên bố Chính sách Tiền tệ ngày 2 tháng 9, mô tả quyết định này có khả năng đạt được bằng sự đồng thuận.
• Ngân hàng dự kiến các dự báo của RBNZ sẽ chỉ ra OCR 3% vào cuối năm, không thay đổi so với MPS tháng 5, với lộ trình lãi suất sau năm 2026 cũng tương tự như hồ sơ tháng 5 vốn gợi ý mức đỉnh gần 3,3%.
• Westpac dự kiến RBNZ sẽ mơ hồ về khả năng tăng lãi suất vào tháng 10, áp dụng cách tiếp cận phụ thuộc vào dữ liệu vì OCR sẽ gần với mức lãi suất trung lập 3% thường được ngân hàng trích dẫn và do khối lượng dữ liệu dự kiến trước cuộc họp tháng 10.
• Nhà kinh tế trưởng của Westpac, Kelly Eckhold, chỉ thấy xác suất 10 đến 15% cho kịch bản diều hâu hơn, nơi RBNZ báo hiệu các đợt tăng vào tháng 10 và tháng 12 đều có khả năng xảy ra, đưa OCR lên 3,25% vào cuối năm, và xác suất tương tự 10 đến 15% cho kịch bản bồ câu hơn, nơi RBNZ gợi ý rằng có thể dành thời gian để đánh giá triển vọng lạm phát trước khi tăng thêm.
• Kể từ MPS tháng 5, dữ liệu hoạt động nhìn chung gần với dự báo của RBNZ, thị trường lao động vẫn yếu với tỷ lệ thất nghiệp 5,6% so với dự báo 5,4% của RBNZ, lạm phát tổng thể ở mức 4,1% trong năm tính đến tháng 6 so với dự báo 4,2%, và kỳ vọng lạm phát của các hộ gia đình, doanh nghiệp và các nhà dự báo chuyên nghiệp đã giảm trở lại mức trước cú sốc giá dầu.
• Quan điểm riêng của Eckhold là chiến lược đưa OCR trở lại khoảng 3% vào cuối năm không gây tranh cãi, nhưng lạm phát cốt lõi vẫn quá cao có nghĩa là các đợt tăng tiếp theo có thể cần thiết đến năm 2027 một khi sự phục hồi bền vững hơn, ủng hộ cách tiếp cận phụ thuộc vào dữ liệu từ nay.

Westpac dự đoán Ngân hàng Dự trữ New Zealand sẽ tăng Lãi suất Tiền mặt Chính thức thêm 25 điểm cơ bản lên 2,75% tại Tuyên bố Chính sách Tiền tệ ngày 2 tháng 9, mô tả động thái này là một quyết định đơn giản, đồng thuận trong Ủy ban Chính sách Tiền tệ.

Nhà kinh tế trưởng Kelly Eckhold cho biết các dự báo của RBNZ có khả năng tiếp tục ngụ ý OCR 3% vào cuối năm, phù hợp với MPS tháng 5, với lộ trình lãi suất sau năm 2026 cũng dự kiến vẫn gần với hồ sơ tháng 5, vốn có OCR đạt đỉnh khoảng 3,3%. Điểm then chốt cần quan tâm đối với công bố này sẽ là cách RBNZ báo hiệu khả năng tăng thêm vào tháng 10. Westpac dự kiến ngân hàng trung ương sẽ không rõ ràng, ủng hộ cách tiếp cận phụ thuộc vào dữ liệu vì OCR sẽ gần với mức lãi suất trung lập 3% mà RBNZ thường đề cập, và do khối lượng lớn dữ liệu dự kiến được công bố trong tháng 9 và tháng 10.

Westpac thấy rủi ro chỉ ở mức khiêm tốn, gần như đối xứng xung quanh kịch bản cơ sở đó. Một kịch bản diều hâu, trong đó RBNZ báo hiệu quyết tâm vững chắc để tiếp tục tăng lãi suất trong tháng 10 và sau đó, có thể thông qua giả định lãi suất trung lập cao hơn hoặc hướng dẫn rõ ràng rằng việc tăng vào tháng 10 có khả năng xảy ra hơn không, được gán xác suất 10 đến 15%; theo kịch bản đó, thị trường có thể kết luận OCR đạt 3,25% vào cuối năm thông qua các đợt tăng cả vào tháng 10 và tháng 12. Một kịch bản bồ câu, trong đó RBNZ gợi ý có thể dành thời gian để đánh giá triển vọng lạm phát sau 50 điểm cơ bản tăng lãi suất, có thể làm dấy lên nghi ngờ về một động thái vào tháng 12, được gán xác suất tương tự 10 đến 15%.

Đánh giá riêng của Eckhold là chiến lược đưa OCR trở lại khoảng 3% vào cuối năm là rõ ràng và không gây tranh cãi, mặc dù vẫn chưa rõ liệu các đợt tăng tiếp theo có cần thiết trong mỗi cuộc họp còn lại của năm 2026 hay không do tình trạng phục hồi còn mong manh và sự cải thiện vẫn còn non trẻ trên thị trường lao động. Tuy nhiên, ông vẫn hoài nghi rằng các cú sốc cung gây lạm phát sẽ tan biến nhanh chóng hoặc bền vững, và dự kiến rằng lạm phát cốt lõi quá cao có thể sẽ yêu cầu các đợt tăng lãi suất tiếp theo đến năm 2027 một khi nền kinh tế vận hành bền vững trên xu hướng và thị trường lao động phục hồi, khiến cách tiếp cận phụ thuộc vào dữ liệu trở thành lập trường phù hợp hiện nay.

Quan điểm đó được đặt trong bối cảnh phần lớn phù hợp với các dự báo tháng 5 của chính RBNZ. Dữ liệu GDP và thị trường lao động đến gần với kỳ vọng, với tỷ lệ thất nghiệp 5,6% cao hơn một chút so với dự báo 5,4% của RBNZ, trong khi lạm phát tổng thể giảm xuống 4,1% trong năm tính đến tháng 6 so với dự báo 4,2%, và kỳ vọng lạm phát của các hộ gia đình, doanh nghiệp và các nhà dự báo chuyên nghiệp đã giảm trở lại mức trước đợt tăng giá dầu gần đây. Các điều kiện tài chính trong nước đã thắt chặt phần nào kể từ tháng 5, với lãi suất cố định thế chấp 1 và 2 năm tăng khoảng 35 điểm cơ bản, và chỉ số tỷ giá hối đoái có trọng số thương mại của đô la New Zealand chạy trên mức giả định trong các dự báo tháng 5 của RBNZ, cả hai yếu tố này có thể được đưa vào đánh giá cập nhật của ngân hàng trung ương về các điều kiện tài chính tại cuộc họp tháng 9.